L'évaluation pré-monétaire d'une société de chiffre d'affaires
C'est un art plus qu'une science, mais un art à la portée de tous. Si, au début, nous avons l'impression d'être au bord d'un précipice entouré de bourrasques impossibles, nous apprendrons à décrypter les points clés à prendre en compte pour évaluer la valeur d'une entreprise en phase de démarrage.
L'évaluation pré-money d'une entreprise est ce qu'elle vaut avant la clôture d'un tour d'investissement ; par conséquent, l'évaluation post-money est la somme de l'évaluation pré-money et du nouvel investissement.
L'évaluation pré-money détermine le pourcentage de fonds propres qu'un investisseur reçoit en échange de son investissement. Par exemple, pour un investissement de 500 000 euros, une évaluation pre-money de 2 millions d'euros donne à l'investisseur une participation de 20 % dans l'entreprise (500 000 euros sur une valeur finale de 2,5 millions d'euros) ; ce pourcentage est ramené à environ 14 % si l'évaluation pre-money est de 3 millions d'euros (500 000 euros sur une valeur finale de 3,5 millions d'euros).
À son tour, le pourcentage d'actions que vous détenez dans l'entreprise déterminera l'importance du rendement que vous pourriez obtenir plus tard en cas de sortie. Plus vous pourrez vendre d'actions à l'avenir, plus vous obtiendrez un rendement élevé. Par conséquent, l'objectif de l'investisseur sera de maximiser son pourcentage d'actions pour un montant d'investissement donné, tandis que l'objectif de l'entrepreneur sera de minimiser autant que possible le pourcentage qu'il donnera à l'investisseur en échange de son argent.
Pourquoi est-il si difficile d'évaluer une entreprise avant sa mise sur le marché ? Données, chiffres, antécédents... dans une start-up, ces informations ne sont généralement pas encore disponibles ou sont très superficielles, ce qui rend difficile pour l'investisseur de prendre une décision éclairée sur les perspectives d'avenir de l'entreprise. Mais commençons par les cas les plus simples où l'entreprise a déjà un chiffre d'affaires.
Pour les entreprises dont le chiffre d'affaires est
Dans ce cas, l'investisseur dispose de deux moyens pour prendre une décision lors de l'évaluation d'une entreprise.
Flux de trésorerie actualisés : l'analyse des flux de trésorerie actualisés (DCF) détermine l'évaluation d'une entreprise avant sa mise sur le marché sur la base de l'argent qu'elle devrait gagner à l'avenir. Pour ce faire, le flux de trésorerie actuel est pris en compte pour prédire l'avenir, c'est pourquoi cette méthode n'est pas fiable dans le contexte des premières étapes d'une entreprise qui n'a pas encore de revenus.
Première méthode de Chicago : cette méthode d'évaluation combine la méthode de référence (ci-dessous) et le DCF et fournit trois scénarios possibles (pessimiste, réaliste, optimiste) qui sont pondérés par l'investisseur en fonction de leur probabilité d'occurrence. Enfin, l'évaluation finale est la somme pondérée des probabilités des trois scénarios.
Vous voulez savoir comment évaluer la valeur d'une entreprise qui ne facture pas encore ou qui commence tout juste à le faire ? Voici toutes les informations dont vous avez besoin.