Det är en konst snarare än en vetenskap, men en konst inom räckhåll för alla. Även om det till en början kan kännas som om vi står på ett stup omgivna av omöjliga vindbyar, kommer vi att lära oss att dechiffrera de viktigaste punkterna att ta hänsyn till vid bedömningen av värderingen av ett nystartat företag.

Pre-money-värderingen av ett företag är vad det är värt innan en investeringsrunda avslutas; post-money-värderingen är därför summan av pre-money-värderingen plus den nya investeringen.

Pre-money-värderingen avgör hur stor andel av kapitalet som investeraren får i utbyte mot sin investering. För en investering på 500 000 euro skulle t.ex. en pre-money-värdering på 2 miljoner euro ge investeraren en andel på 20 % i företaget (500 000 euro av ett slutvärde på 2,5 miljoner euro); denna andel minskar till ca 14 % om pre-money-värderingen är 3 miljoner euro (500 000 euro av ett slutvärde på 3,5 miljoner euro).

Andelen aktier du äger i företaget avgör i sin tur hur stor avkastning du kan få senare vid en eventuell exit. Ju fler aktier du kan sälja i framtiden, desto högre avkastning får du. Investerarens mål är därför att maximera sin andel av aktierna för ett givet investeringsbelopp, medan företagarens mål är att så långt som möjligt minimera den andel som han kommer att ge investeraren i utbyte mot hans pengar.

Varför är det så svårt att bedöma ett företags pre-money-värdering? Data, siffror, meritlista... i ett nystartat företag är denna information vanligtvis ännu inte tillgänglig eller är mycket ytlig, vilket gör det svårt för investeraren att fatta ett välgrundat beslut om företagets framtidsutsikter. Men låt oss börja med de enklaste fallen där företaget redan har en omsättning.

I detta fall har investeraren två sätt att fatta beslut vid värderingen av ett företag.

Diskonterat kassaflöde: En DCF-analys (diskonterat kassaflöde) fastställer värderingen av ett företag före försäljning baserat på de pengar det förväntas tjäna i framtiden. För detta ändamål tas hänsyn till det aktuella kassaflödet för att förutsäga framtiden, vilket är anledningen till att denna metod inte är tillförlitlig i samband med de tidiga stadierna av ett företag som ännu inte har intäkter.

First Chicago-metoden: Denna värderingsmetod kombinerar benchmarkmetoden (nedan) och DCF och ger tre möjliga scenarier (pessimistiskt, realistiskt, optimistiskt) som viktas av investeraren enligt sannolikheten för att de inträffar. Den slutliga värderingen är den viktade summan av sannolikheterna för de tre scenarierna.

Vill du veta hur man bedömer värderingen av ett företag som ännu inte fakturerar eller som precis har börjat göra det? Här finns all information du behöver.